“在投資醫(yī)院的過(guò)程中，資本方和運(yùn)營(yíng)管理方更像是一種婚姻關(guān)系，雙方要互相懂得、要有一致的價(jià)值觀(guān)和戰(zhàn)略目標(biāo)才能繼續(xù)下去。同時(shí)，雙方的權(quán)利和責(zé)任要非常清晰，從而避免在決策上出現(xiàn)沖突。” 2016年12月27日，在智信研究公司于上海舉辦的主題為“醫(yī)院投資痛點(diǎn)及策略”的資管沙龍第33期活動(dòng)上，來(lái)自院方的嘉賓如是描述醫(yī)院投資的要點(diǎn)。
在公立醫(yī)院改制的環(huán)境下，包括保險(xiǎn)公司、PE/VC機(jī)構(gòu)、上市公司、產(chǎn)業(yè)資本、醫(yī)院管理集團(tuán)在內(nèi)的各路資本正在依托自身優(yōu)勢(shì)踴躍參與醫(yī)院投資。在此背景下，智信研究公司邀請(qǐng)到來(lái)自公立醫(yī)院及民營(yíng)醫(yī)院的院方資深專(zhuān)家和保險(xiǎn)、私募基金、產(chǎn)業(yè)基金、銀行等專(zhuān)注于醫(yī)院投資領(lǐng)域的投資機(jī)構(gòu)專(zhuān)業(yè)人士，就醫(yī)院投資痛點(diǎn)、運(yùn)營(yíng)管理等問(wèn)題展開(kāi)了深入交流。
太平投資控股有限公司醫(yī)療健康投資部董事總經(jīng)理王瑞首先提出，對(duì)于資金方來(lái)說(shuō)，在公益性和逐利性之間找到平衡點(diǎn)的關(guān)鍵就是“懂”，具體包括六大要點(diǎn)：第一要懂政策，比如非盈利性醫(yī)療機(jī)構(gòu)是不能分紅的，在定價(jià)方面，包括新技術(shù)也要執(zhí)行物價(jià)部門(mén)的定價(jià)；第二要懂政府，要充分了解政府的出發(fā)點(diǎn)。在國(guó)家政策導(dǎo)向下，有的地方政府想通過(guò)招商引資，與社會(huì)資本合作（PPP模式），建立大健康產(chǎn)業(yè)基金，新建醫(yī)院或健康產(chǎn)業(yè)園。對(duì)于政府想引進(jìn)資本的項(xiàng)目，資金方需要充分辨別其中的風(fēng)險(xiǎn)；第三要懂醫(yī)院。從醫(yī)院總經(jīng)理的角度來(lái)看，其首要訴求是提升醫(yī)院的品牌，其次院方不喜歡愛(ài)干預(yù)的資本，他們需要掌握醫(yī)院的管理權(quán)、運(yùn)營(yíng)權(quán)、人事權(quán)、財(cái)務(wù)權(quán)，最后院方希望提高醫(yī)生團(tuán)隊(duì)的待遇；第四是懂醫(yī)生，醫(yī)生是醫(yī)院的核心，所以要考慮醫(yī)生的職業(yè)生涯和精神層面等各方面的需求；第五是懂自己。自身的資金屬性適合什么樣的個(gè)案？是通過(guò)并購(gòu)還是入股參與醫(yī)院投資？除了資金之外，還可以為院方提供哪些資源？是客戶(hù)、技術(shù)、管理團(tuán)隊(duì)以及品牌等？第六是懂市場(chǎng)，各路資本都應(yīng)在市場(chǎng)中找到自己的坐標(biāo)和定位。
活動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)
?
來(lái)自公立醫(yī)院的嘉賓認(rèn)為，基于醫(yī)院、患者、政府和醫(yī)藥企業(yè)四個(gè)要素，公立醫(yī)院的經(jīng)營(yíng)面臨多種風(fēng)險(xiǎn)：政策風(fēng)險(xiǎn)、主管部門(mén)的風(fēng)險(xiǎn)（公立醫(yī)院存在藥監(jiān)局和衛(wèi)生局等多個(gè)監(jiān)管部門(mén)）、公益支出風(fēng)險(xiǎn)（導(dǎo)致利潤(rùn)減少）、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（公立醫(yī)院可能存在財(cái)務(wù)封閉和財(cái)務(wù)報(bào)表披露程度有限等問(wèn)題）、決策機(jī)制風(fēng)險(xiǎn)（公立醫(yī)院首先考慮的是社會(huì)效益，其次才是經(jīng)濟(jì)效益，這一點(diǎn)和資金方存在差異）、經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)（醫(yī)療改革的各種矛盾突出）、醫(yī)藥企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)（需要資方重點(diǎn)考察醫(yī)藥企業(yè)和醫(yī)院之間的聯(lián)系）。
另外，一線(xiàn)城市公立醫(yī)院的投資機(jī)會(huì)比較有限。以上海為例，由于上海市市屬的公立醫(yī)院對(duì)社會(huì)資本的需求比較有限，更多的投資機(jī)會(huì)在于高端醫(yī)療，這也是政府鼓勵(lì)的方向。在合作模式方面，以新虹橋國(guó)際醫(yī)學(xué)園區(qū)為例，可以由社會(huì)資本提供資金，而公立醫(yī)院則輸出品牌和技術(shù)，公立醫(yī)院不占股權(quán)，只進(jìn)行收益分成。
來(lái)自民營(yíng)特色專(zhuān)科醫(yī)院的嘉賓認(rèn)為，民營(yíng)特色專(zhuān)科醫(yī)院的運(yùn)營(yíng)核心在于技術(shù)和管理。在股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，需要有絕對(duì)控股的角色，從而避免管理層和醫(yī)生之間產(chǎn)生沖突，使決策能夠有效落地。
對(duì)于資金方而言，投資醫(yī)院有以下路徑：首先是全資收購(gòu)，或者獨(dú)資新建，掌握全部的所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)；第二種是入股合作，掌握部分所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)；第三種是經(jīng)營(yíng)權(quán)和所有權(quán)分離，獲得所有權(quán)后，通過(guò)委托經(jīng)營(yíng)（托管）實(shí)現(xiàn)收益；最后一種是與醫(yī)院進(jìn)行單體項(xiàng)目的合作。
來(lái)自著名私募機(jī)構(gòu)的嘉賓認(rèn)為，醫(yī)院投資非常復(fù)雜，產(chǎn)業(yè)鏈上的利益方非常多，而且存在信息不透明的情況，所以在投資過(guò)程中需要從多個(gè)角度看待項(xiàng)目才能有效把控風(fēng)險(xiǎn)。資金方的價(jià)值實(shí)現(xiàn)都是靠投后管理做的，包括醫(yī)院的治理結(jié)構(gòu)，人員激勵(lì)，成本控制，醫(yī)療質(zhì)量，學(xué)科建設(shè)等，需要足夠?qū)I(yè)的人來(lái)完成。具體而言，投后管理可以分為財(cái)務(wù)管理、運(yùn)營(yíng)管理和戰(zhàn)略管理三類(lèi)。
在托管方面，由于金融資本缺少專(zhuān)業(yè)的管理團(tuán)隊(duì)，所以可以和知名的醫(yī)療機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作，讓專(zhuān)家團(tuán)隊(duì)來(lái)運(yùn)營(yíng)管理。其中，有全面托管和部分托管模式（某一科室），視具體情況而定。
茶歇環(huán)節(jié)嘉賓交流
“當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，各家機(jī)構(gòu)都面臨能力的局限和項(xiàng)目資源的局限，希望能夠打通資本的聯(lián)合及產(chǎn)業(yè)的聯(lián)合。資本聯(lián)合即是分享項(xiàng)目，幾家機(jī)構(gòu)一起研究，從而降低項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)業(yè)聯(lián)合即是指醫(yī)院投資過(guò)程中涉及醫(yī)養(yǎng)、康復(fù)、教育、醫(yī)生集團(tuán)、科研、大數(shù)據(jù)、房地產(chǎn)多個(gè)等產(chǎn)業(yè)，一家機(jī)構(gòu)不可能都做全，各家機(jī)構(gòu)應(yīng)該找到各自擅長(zhǎng)的領(lǐng)域，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)聯(lián)動(dòng)，從而聚沙成塔，這樣才能真正地有所作為?！?太平投控醫(yī)療健康投資部董事總經(jīng)理王瑞總結(jié)道。
文/智信研究公司 ?紀(jì)少鋒
鳴謝：部分參會(huì)機(jī)構(gòu)
中國(guó)人民解放軍總醫(yī)院
中國(guó)人民解放軍火箭軍總醫(yī)院
中國(guó)人民解放軍第三〇二醫(yī)院
東方肝膽外科醫(yī)院
上海申德醫(yī)院
愛(ài)爾眼科集團(tuán)
無(wú)錫西庭口腔醫(yī)院
太平投資控股有限公司
方迅醫(yī)生集團(tuán)
鼎暉投資
泰康之家（北京）投資有限公司
尚信資本管理有限公司
中鈺資本管理（北京）股份有限公司
平安銀行股份有限公司
聯(lián)想控股股份有限公司
三胞集團(tuán)有限公司
……
（以上排名不分先后，只涵蓋前排對(duì)話(huà)機(jī)構(gòu)）
