證券系統(tǒng)正在“憋大招”，這是一記可能會重構(gòu)資管行業(yè)基礎(chǔ)的大招——證通股份有限公司（簡稱“證通公司”）正在打造的超級投資賬戶有望實現(xiàn)投資理財、轉(zhuǎn)賬匯款、支付結(jié)算的一體功能，進而威脅銀行傳統(tǒng)儲蓄賬戶的地位。

今年1月8日，由國泰君安、中信等國內(nèi)幾家大型券商以及中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司（簡稱“中登公司”）牽頭，集結(jié)業(yè)內(nèi)36家一線證券期貨經(jīng)營機構(gòu)共同發(fā)起的證通公司，以12.25億元的注冊資本在上海自貿(mào)區(qū)正式成立。

時隔兩個月，證通公司又于3月初推進第二輪增資擴股，股東數(shù)量擴充到超過70家，預(yù)計募集資金接近8億元，總股本金有望突破20億元。

證券系統(tǒng)打造超級投資賬戶的“野心”從證通公司的股東構(gòu)成和高管團隊亦可見一斑。證通公司的股東不僅包括證券經(jīng)營機構(gòu)，在第二輪增資擴股中還引入了一些知名第三方機構(gòu)，包括馬云旗下的恒生電子也將向證通公司投資2500萬元。證通公司的董事長萬建華曾在中國銀聯(lián)任職六年之久，另外還有多位高管來自原央行支付結(jié)算司。

這家號稱“證券版銀聯(lián)”的證通公司到底是一家什么樣的機構(gòu)？對于資管行業(yè)又會產(chǎn)生何種沖擊？

根據(jù)公開信息，證通公司功能定位是：首先實現(xiàn)證券行業(yè)賬戶體系的聯(lián)網(wǎng)互通；然后為證券客戶綜合理財提供基礎(chǔ)便利；進而為行業(yè)開展電子商務(wù)提供基礎(chǔ)支持和綜合服務(wù)；最后，還可為行業(yè)開展股權(quán)眾籌提供基礎(chǔ)支持和綜合服務(wù)。

近似于中國銀聯(lián)的功能定位亦透露出證券系統(tǒng)的“野心”：鑒于證券賬戶雖已統(tǒng)一在中登公司開立，但目前各家券商托管的證券賬戶彼此獨立、不能聯(lián)通，因而通過證通公司實現(xiàn)券商之間的賬戶再打通，并恢復(fù)證券行業(yè)的基礎(chǔ)支付功能，從而建立一個全國統(tǒng)一的投資賬戶體系，與銀行業(yè)的儲蓄賬戶體系共存并互通。

賬戶是資管行業(yè)的基礎(chǔ)。遠在2012年9月，張育軍從上交所總經(jīng)理任上履新證監(jiān)會主席助理后，便提出證券行業(yè)應(yīng)發(fā)揮交易、托管結(jié)算、支付、融資和投資等五大基礎(chǔ)功能。但當(dāng)時，托管結(jié)算和支付都是券商的空白，證券業(yè)完全無法與銀行業(yè)競爭。而隨著券商對私募及公募基金托管資格逐漸獲批，這意味著支付功能缺失已成為證券行業(yè)最大的軟肋。

證通公司成立后，有望集結(jié)全行業(yè)的力量和資源，讓客戶資金在證券行業(yè)內(nèi)流動起來，擊破證券行業(yè)這一軟肋。而在實現(xiàn)券商客戶證券賬戶的互聯(lián)及證券機構(gòu)間支付功能的基礎(chǔ)上，證通公司可以再逐步實現(xiàn)與資本市場其他投資理財機構(gòu)（如公募基金、陽光私募等）以及與第三方支付機構(gòu)的對接，從而真正搭建一個超級投資賬戶體系。

現(xiàn)在，投資者如果要用證券賬戶的資金購買其它機構(gòu)的投資產(chǎn)品，需要先將資金從證券賬戶轉(zhuǎn)出至第三方存管賬戶，然后再轉(zhuǎn)入銷售相關(guān)投資產(chǎn)品的銀行賬戶或者相關(guān)保險公司、信托公司賬戶。而未來，在證通公司的平臺上將有各種投資產(chǎn)品，投資者在證券公司賬戶上的資金可以隨時轉(zhuǎn)入證通公司的平臺，購買各類投資產(chǎn)品。這意味著儲蓄功能將由銀行系統(tǒng)完成，而投資功能將由連接證券、公募、期貨公司等金融機構(gòu)的證通公司來完成。

至此，銀行系統(tǒng)的儲蓄賬戶和證券系統(tǒng)的投資賬戶似乎還“各安其命、相安無事”。但若證通公司通過與第三方機構(gòu)的合作，搭建電子商務(wù)服務(wù)平臺，使證券機構(gòu)個人客戶還可以通過證券賬戶獲得消費購物、公共事業(yè)繳費、資金匯劃等消費支付服務(wù)，那么問題就來了——如果個人客戶在證券投資賬戶可以如此便利地滿足投資、消費和支付等各方面的需求，為什么還要將資金存在銀行儲蓄賬戶？

作者：智信研究公司研究員 劉蘭香

來源：智信研究公司《資管高層決策參考》

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